近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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